Buscar fórmulas para proteger el patrimonio o preparar la jubilación es una actividad común para pequeños y medianos inversores. Para ellos, la gestora española, Market Portfolio AM, ha puesto el foco en una estrategia de inversión tan conocida en el ámbito académico como poco habitual en la oferta financiera de nuestro país: la Cartera de Mercado.
La propuesta parte de una idea aparentemente sencilla: invertir en acciones, bonos corporativos y bonos gubernamentales en la misma proporción en la que estos activos representan el mercado mundial en cada momento. Es decir, no tratar de anticipar qué país, sector o compañía lo hará mejor, sino aceptar la rentabilidad media del mercado global con una cartera diversificada y de bajo coste.
Según los datos aportados por la gestora, los fondos de inversión y planes de pensiones en España habrían obtenido en los últimos 25 años una rentabilidad media anual cercana al 2,5%, apenas en línea con la inflación. Frente a ello, la Cartera de Mercado habría logrado en ese mismo periodo una rentabilidad acumulada próxima al 180%, equivalente a un 4,2% anual, de acuerdo con cálculos de la firma basados en datos reales de los últimos ocho años y simulaciones con información pública de PIB y rentabilidades de los principales índices mundiales, incluyendo una comisión anual del 0,3%.
“La Cartera de Mercado es comprar las acciones, los bonos de empresas y de gobiernos en la proporción exacta en la que componen el mundo en cada momento y rebalancear anualmente para adaptarte a lo que realmente pasó”, explica José Diego, fundador y CEO de Market Portfolio AM.
La tesis no es nueva
La Cartera de Mercado ocupa un lugar central en la teoría moderna de carteras y ha sido defendida por distintos referentes de la economía financiera. William F. Sharpe, Premio Nobel de Economía en 1990, llegó a afirmar que “el inversor racional debería mantener la Cartera de Mercado y nada más”.
También Antonio Cabrales, catedrático de la Universidad Carlos III de Madrid, Premio Jaume I, vicepresidente de la Asociación Europea de Economía y consejero de Market Portfolio AM, recuerda que este enfoque ha sido considerado por economistas académicos para la gestión de fondos institucionales. “Cuando la Asociación Europea de Economía creó un fondo para contingencias, los economistas del comité de inversiones plantearon unánimemente crearlo de la forma más cercana posible a la Cartera de Mercado”, señala.
Una alternativa frente a la complejidad financiera
Market Portfolio AM sostiene que una de las razones por las que esta estrategia no está más extendida es que el sector financiero ha tendido históricamente a comercializar productos más complejos. “Las entidades financieras venden complejidad, no sencillez. La Cartera de Mercado representa la sencillez extrema. Y la sencillez es el sello de la efectividad”, afirma Diego.
La gestora defiende que, frente a la gestión activa tradicional o a la gestión pasiva convencional, la Cartera de Mercado permite eliminar decisiones intermedias sobre qué activos, regiones o sectores sobreponderar. En su opinión, el propio mercado ya asigna de forma eficiente el peso de cada activo, país y región, por lo que el inversor no necesita que un tercero tome esas decisiones por él.
Diego atribuye la baja rentabilidad histórica de muchos fondos y planes de pensiones a dos factores principales: los costes y la dificultad de competir durante décadas contra inversores con más recursos, información y capacidad de análisis. En este sentido, diferencia entre los inversores excepcionales capaces de batir al mercado de forma recurrente, quienes invierten en la Cartera de Mercado y obtienen la rentabilidad media con costes reducidos, la gestión pasiva convencional y la gestión activa tradicional.
Activos líquidos e invertibles
La Cartera de Mercado comercializada por Market Portfolio AM se construye únicamente con activos líquidos e invertibles: acciones, bonos corporativos y bonos gubernamentales. Quedan fuera, por tanto, activos como el inmobiliario, el capital riesgo o las empresas no cotizadas.
“La razón es sencilla: construir una cartera global, representativa e invertible de inmuebles, capital riesgo o empresas privadas de todo el mundo es extremadamente complejo. Nos centramos en lo que es sencillo y útil”, explica Diego.
Market Portfolio AM asegura ser la única gestora española que ofrece la Cartera de Mercado mediante fondos de inversión y un plan de pensiones. Su gama incluye Market Portfolio Equity FI, centrado en acciones de las mayores empresas del mundo; Market Portfolio Corporate Bonds FI, orientado a bonos corporativos globales; Market Portfolio Government Bonds FI, especializado en bonos gubernamentales; y Market Portfolio FI, que replica la Cartera de Mercado global con una distribución del 45% en acciones, 29% en bonos gubernamentales y 26% en bonos corporativos, con actualización anual de pesos.
La firma también comercializa GDP World Equity PP, un plan de pensiones que replica la estrategia de Market Portfolio Equity FI. Según la gestora, estos productos no tienen mínimo de inversión ni comisiones de entrada o salida, y sus comisiones anuales se sitúan entre el 0,18% y el 0,40%, en función del vehículo.
Con esta propuesta, Market Portfolio AM busca trasladar al inversor minorista español una estrategia de inversión ampliamente reconocida en el ámbito académico, basada en diversificación global, bajo coste y ausencia de apuestas tácticas. En un momento en el que la inflación, la fiscalidad y las comisiones siguen erosionando la rentabilidad real del ahorro, la gestora defiende que la Cartera de Mercado puede convertirse en una herramienta sencilla para mejorar los resultados de la inversión a largo plazo.
